O que são Criptomoedas Estáveis?
Este guia passo a passo guiará você pelos prós e contras das cripto moedas estáveis
Tradução do artigo “What are Stablecoins?”, originalmente publicado em thedefiant.io.
O dinheiro eletrônico não é novidade. Na verdade, mais de 150 anos se passaram desde que a primeira ordem de pagamento foi feita pela Western Union, em 1871. Desde então, as pessoas se acostumaram a pagamentos sem dinheiro em espécie via e-banking, cartões de crédito e de débito. Mas o dinheiro eletrônico não é o mesmo que dinheiro digital.
Pode parecer que se está usando dinheiro digital quando compra algo com um aplicativo de smartphone. Entretanto, esses são apenas sistemas de comunicação interagindo com bancos tradicionais e o papel-moeda emitido por um banco central. As cripto moedas estáveis (stablecoins) diferem disso por serem verdadeiras moedas digitais, nativas da Internet.
Aqui está uma cartilha sobre o que isso significa e por que as moedas estáveis são tão importantes para o futuro das finanças:
Explicação sobre o propósito de uma cripto moeda estável
Qualquer pessoa familiarizada com ações baratas sabe como elas são voláteis. Como essas empresas têm baixa capitalização de mercado, não é preciso muito para que uma baleia altere drasticamente o preço das ações em qualquer direção. O mesmo vale para as cripto moedas.
Uma cripto moeda de grande capitalização, menos suscetível a oscilações de preço, teria que valer pelo menos US$ 500 milhões. O Bitcoin tem difundido o conceito de cripto moedas desde 2009. Desde então, mais de 10.000 cripto moedas surgiram.
Ainda assim, dessas 10.397 altcoins, apenas 131 têm uma capitalização de mercado superior a US$ 500 milhões, ou seja, apenas 1,26%. Em outras palavras, quase 99% do mercado de cripto moedas é propenso a agressivas oscilações de preços, comumente chamadas de volatilidade. Isto é agravado pelo fato de que a maioria dos cripto ativos ganha valor com base em especulação, potencial futuro e engajamento na mídia social.
Basta olhar para o histórico dos tuítes do Elon Musk para ver a estreita relação entre os movimentos de preços da Dogecoin e as escapadas da moeda meme do bilionário. Tudo isso ilustra a necessidade de estabilidade, e você deve ter vislumbrado, as cripto moedas estáveis estão lá para isso.
Basta olhar para o histórico dos tuítes do Elon Musk para ver a estreita relação entre os movimentos de preços da Dogecoin e as escapadas da moeda meme do bilionário. Tudo isso ilustra a necessidade de estabilidade, e você deve ter vislumbrado, as cripto moedas estáveis estão lá para isso.
As moedas estáveis fornecem estabilidade ao mercado cripto ao serem atreladas a uma moeda fiduciária (ou fiat, em inglês), como o dólar americano, a moeda de reserva número um do mundo. Antes das moedas estáveis, os operadores de cripto moedas eram forçados a converter completamente seus cripto ativos em moeda fiduciária ou a sofrer grandes perdas no dia seguinte.
Depois do surgimento das cripto moedas estáveis eles podem simplesmente manter este ativo da blockchain em uma carteira cripto e imediatamente seguir para a negociação quando a oportunidade surgir. De fato, a proporção de fornecimento de moedas estáveis (stablecoin supply ratio, ou SSR) em corretoras de cripto é muitas vezes vista como um sinal de mercado.
Isto faz todo o sentido. Como o mercado cripto é um sistema fechado, o influxo de moedas estáveis indica uma preparação de compra das baleias (investidores de altos valores). Por sua vez, quando o SSR é baixo, há uma alta pressão de compra potencial, criando um sentimento de mercado em alta. Da mesma forma, quando a SSR é alta, há uma pressão de compra de baixo potencial, criando um sentimento de mercado em baixa.
Portanto, as moedas estáveis são importantes tanto como uma ponte estável de moedas fiduciárias para cripto quanto como um indicador para estratégias comerciais. Entretanto, seu uso não termina aí. Por serem ativos nativos da blockchain, as moedas estáveis oferecem uma alternativa superior à transferência eletrônica de dinheiro.
Pode-se notar que as transferências bancárias eletrônicas não funcionam durante o fim de semana. Isso porque grande parte dos sistemas de computador da indústria bancária datam dos anos 1970 e têm se remendado desde então. Com moedas estáveis, o serviço financeiro está disponível 24 horas por dia, 7 dias por semana. Não só as transferências de moedas estáveis são mais rápidas e mais baratas, mas os contratos inteligentes eliminam a necessidade de funcionários bancários.
Quais são as moeda estáveis mais populares?
A primeira moeda estável foi criada em 2014 pela Tether Limited, uma empresa sediada em Hong Kong. Chamada Tether, com o símbolo USDT, esta moeda estável tem uma vantagem substancial por ter sido a pioneira. Ele chegou para dominar o mercado de moedas estáveis com uma capitalização de mercado de US$ 67 bilhões.
O valor total do mercado das moedas estáveis multiplicou-se 25 vezes nos últimos dois anos, para US$ 153 bilhões. As dApps da rede Ethereum são suas as principais impulsionadoras. Neste período, os protocolos descentralizados de corretoras e de empréstimos da Ethereum ganharam enorme tração.
As moedas estáveis novamente encontraram um novo uso nos protocolos de empréstimo como uma fonte confiável de renda passiva. Como há uma demanda maior por moedas estáveis do que a oferta, elas geralmente geram rendimentos com taxas de juros maiores. Enquanto no Estados Unidos a média nacional para taxas de juros em contas de poupança em bancos tradicionais é de 0,06%, as moedas estáveis nos protocolos DeFi podem render até 9% de taxa de juros anual.
No entanto, embora as moedas estáveis ofereçam inúmeros benefícios para a expansão da web3, nem todas são iguais. Muitas têm seus próprios mecanismos de como manter a paridade 1:1 com o dólar.
Diferentes tipos de Moedas Estáveis
De maneira geral, as moedas estáveis podem ser divididas em centralizadas e descentralizadas. Isso reflete como eles são mantêm a paridade de 1:1 dólar. Em outras palavras, como as moedas estáveis representam simbolicamente uma moeda fiduciária, é preciso olhar para quem está lastreando uma determinada moeda estável, e como isso é feito.
A partir desta métrica, a moeda estável pode ser:
Garantidas por moeda fiduciária
Estas são as moedas estáveis mais centralizadas porque empresas são responsáveis pela manutenção de seu lastro. Depois da Tether (USDT), administrada pela Tether Limited, há a USD Coin (USDC), administrada pela Circle e pela Coinbase, a Binance USD (BUSD), administrada pela Binance, a Gemini Dollar (GUSD), administrada pela Gemini, a Pax Dollar (USDP), administrada pela Paxos, e a TrueUSD (TrueUSD), administrada pela TrustToken.
Desse grupo, USDC, GUSD e USDP são as moedas estáveis mais regulamentadas por agências federais. Ou seja, elas não só são totalmente garantidas por um valor equivalente em dinheiro, mas também são regularmente auditadas. O mesmo não pode ser dito da USDT, que usa "dinheiro e ativos monetários", como títulos do tesouro, para seu respaldo.
Em outubro de 2021, a Comissão de Mercados Futuros, Commodities, e Corretagem (Commodity Futures Trading Commission, ou CFTC) emitiu uma multa de 41 milhões de dólares para a Tether por deturpar a alegação de que a USDT está lastreada com reservas suficientes de dólares americanos. Da mesma forma, os representantes da Tether nem sequer apareceram na audiência do Congresso sobre moedas estáveis em novembro daquele ano.
Isso pode ser preocupante para os investidores pelo risco de uma eventual "corrida aos bancos". Esta é uma situação potencial na qual um grande número de detentores de USDT decidem converter o ativo. Se não houver um lastro adequado da Tether, eles não terão o que sacar, privando-os de potenciais oportunidades de investimento. Embora tal cenário seja altamente improvável, ele pode induzir os investidores a buscar moedas estáveis mais regulamentadas - USDC, USDP, e GUSD.
Garantidas por outra crypto moeda
Este é o caso de uma das mais populares moedas estáveis, o DAI. Ela tem origem na MakerDAO, uma organização autônoma descentralizada (DAO) na blockchain Ethereum, que funciona como uma tesouraria descentralizada da blockchain. Pelo uso de contratos inteligentes chamados Collateralized Debt Positions (CDPs), as moedas estáveis DAI são lastreadas por ETH, BAT, e outras cripto moedas.
No entanto, como os próprios cripto ativos são voláteis, isso significa que o DAI tem que ser garantido em excesso. Com isso, se o ETH desvalorizar significativamente a indexação do DAI ao USD não seria perdida, pois a relação de garantia do ETH ao DAI é de 2:1. Portanto, mesmo uma depreciação de 50% do ETH não desestabilizaria o DAI.
Garantidas por outra um Ecossitema Algorítmico
Na vanguarda da tecnologia estão as moedas estáveis algorítmicas. A julgar pelo fato de que a moeda estável TerraUSD (UST) aumentou sua capitalização de mercado em 36% entre fevereiro e março de 2022, de US$ 11bi em fevereiro para mais de US$ 15bi em março de 2022, a Terraform Labs criou uma experiência bem sucedida com as moedas estáveis.
A paridade da UST ao dólar funciona por contração e expansão da LUNA, um token nativo da blockchain do Terra, assim como o ETH é o token nativo da Ethereum. De fato, a Terra é agora a segunda maior plataforma de contrato inteligente, superando Solana, Binance Smart Chain, Avalanche e Fantom em US$ 26,34 bilhões.
A moeda estável algorítmica UST mantém sua paridade graças aos oráculos da Band alimentando a blockchain com dados de preços. Esses dados extraem o preço dos Special Drawing Rights (DSE) do Fundo Monetário Internacional. Essa é uma cesta de moedas vinculada ao dólar americano na proporção de 1:1. Portanto, deve ser mantida uma relação entre 1 TerraSDR e 1 UST.
Os tokens LUNA, nativos da blockchain Terra, são então queimados (retiradas de circulação) ou adicionadas:
Se o valor da TerraSDR superar 1, a SDR se converte em TerraSDR. Consequentemente, o aumento da oferta da TerraSDR faz com que a paridade volte para 1:1.
Se o valor da TerraSDR for inferior a 1, a TerraSDR se converte em SDR como LUNA. Consequentemente, o fornecimento reduzido da TerraSDR empurra a paridade para 1:1.
Para que tal sistema funcione, a LUNA tem que ter seu próprio valor relativamente estável. Até agora, a blockchain Terra não mostra sinais de problemas. O aplicativo de pagamento CHAI da Coreia do Sul utiliza a blockchain da Terra para atender a mais de 25 milhões de clientes. Da mesma forma, o protocolo Anchor, recentemente implantado no Terra, fornece um substituto viável para uma conta de poupança bancária.
Além de tudo isso, o co-fundador do Terraform Labs, Do Kwon, anunciou recentemente a aquisição de um total de US$ 10 bilhões de Bitcoin, a fim de proteger a UST contra a volatilidade do mercado.
O primeiro passo nesse processo de blindagem da UST aconteceu em 22 de março, com uma compra de US$125 milhões de BTC. Este é um marco importante para todo o espaço cripto, já que a Terra efetivamente tornou o Bitcoin um padrão. Assim como o USD foi colateralizado pelo ouro entre 1944-1971, parece que o Bitcoin servirá a esse propósito para as moedas estáveis algorítmicas.
Nota do tradutor: este artigo foi publicado originalmente no final de março de 2022, antes da trágica perda de paridade da UST com o dólar e das liquidações em massa que esse fenômeno causou no mercado cripto.
Garantidas por Commodities
Finalmente, além de dinheiro, de outras cripto moedas e da mecânica de queima, as moedas estáveis também podem ser garantidas por commodities - petróleo, gás, minerais. Um dos minerais mais comuns para este fim é o ouro. Graças à sua escassez, o ouro tem valor, o que o torna uma garantia estável adequada. Uma das mais proeminentes moedas garantidas por ouro é o Digix Gold (DGX). Como um token ERC-20, cada DGX tem o lastro de 1 grama de ouro. Além disso, os tokens em si são resgatáveis por ouro físico. A ressalva é que se tem que viajar até Cingapura para fazer isso.
Terrenos também podem ser garantia. a SwissRealCoin (SCR) é garantida por um conjunto de bens imobiliários na Suíça. Os investidores detentores do SCR ganham um benefício extra de direitos de voto para diversificar sua carteira de imóveis comerciais na Suíça.
O Futuro das Moedas Estáveis
As moedas estáveis têm demonstrado claramente que o dinheiro digital pode determinar o futuro das finanças. Assim como os dados vagueiam livremente pela Internet as moedas estáveis se tornariam o dinheiro nativo da Internet, ligadas ao ecossistema cripto.
Como tal, pode-se até dizer que as moedas estáveis já servem ao propósito dos CBDCs - moedas digitais dos bancos centrais. Entretanto, como as moedas estáveis não estão sob o controle dos bancos centrais, ainda não sabemos se haverá espaço para elas após o lançamento de várias CBDCs nos próximos anos.